央行全面降准降息预期或落空

http://humanbank.cn/2020-01-05 00:36:36
6日晚间,央行发布《2014年第三季度中国货币政策执行报告》,其中首次提及9月份和10月份央行通过中期借贷便利(MLF)向银行投放大量基础货币。此外,报告也称将继续实施稳健的货币政策。

换工具引导中期利率

今年9月中下旬,市场即传言央行透过常设借贷便利(SLF)向五大行和商业银行投放基础货币。

此次货币政策执行报告证实了投放货币的猜测,但央行使用的工具则与此前市场猜测不一致。

报告指出,今年9月和10月,央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%。

报告同时还指出,根据货币市场流动性总体情况,第三季度人民银行未开展常设借贷便利(SLF)操作,常设借贷便利余额保持为零。

从央行官方的描述看,SLF与MLF在目的方面并无实质区别,但SLF一般在1-3个月期限内。央行在描述这一工具时称,其在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用。

继续稳健货币政策

货币政策执行报告的一系列措辞和表述,可能意味着部分投资者的降息预期可能落空。

央行在货币政策执行报告中称,将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持总量稳定、结构优化的取向。

同时,央行也在报告中提及,将为经济转型营造中性适度的货币金融环境。部分基金经理认为,央行着重提中性适度,期望扭转市场对于全面放水预期的意图明显。

此外,央行还意图纠正市场对部分政策的误解。这份报告称,定向降准主要是发挥信号作用,可以起到辅助作用,但不能取代市场对资金流向的决定作用,不能理解为放水扩张总量。

民生证券经济学家管清友等认为,央行在报告中并未释放全面降准降息的信号,预计货币政策仍将以结构化宽松为主
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